小鹏起势！有望2026年扭亏为盈

盈利的曙光终于要照耀在小鹏的身上了吗？

多家行研机构对上述问题给予了积极的评价。

花旗报告称，小鹏汽车可能在25年第四季度实现盈亏平衡点，产生正现金流。

无独有偶，野村证券表示:小鹏汽车有望在2026年扭亏为盈！

“史上最强财报”，小鹏好起来了

上述一切论断皆源于，3月18日，小鹏汽车了发布2024年第四季度及全年财报。

有人说，这是小鹏汽车有史以来发布的“最强”财报。

财报显示，2024年全年，小鹏汽车实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；毛利率达14.3%，同比提升12.8个百分点。小鹏汽车的净亏损也大幅缩减，由2023年的103.8亿元收窄至57.9亿元。研发投入上，小鹏汽车2024年研发投入64.6亿元，同比增长22.4%。

其中，2024年第四季度，小鹏汽车总收入为人民币161.1亿元，较2024年第三季度增长59.4%；毛利率达14.4%，同比增长8.2个百分点。

小鹏汽车的现金流也较为充沛。

截至2024年12月31日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款额合计达419.6亿元，较2024年第三季度净增超60亿元。

亮眼的财报数据来自于强有力的整车销售数据。

图源:小鹏汽车

销量方面，小鹏汽车2024年全年汽车交付量达190,068辆，同比增长34.2%。其中2024年第四季度，小鹏汽车总交付量为91,507辆，较2023年同期的60158辆增长52.1%，创下单季度交付量历史新高，超过四季度87000~91000辆交付指引上限。

同时，小鹏汽车四季度月均交付达3万辆以上，突破单季交付9万辆里程碑。

此外，截至2024年12月31日，小鹏汽车销售网络持续扩张，拥有共计690家门店，覆盖226座城市。截至2024年12月31日，小鹏汽车自营充电站网络进一步扩展至1920座充电站，包括928座小鹏S4及S5超快充站。

3月1日，小鹏汽车公布了最新交付成绩。2025年2月，小鹏汽车共交付新车30453台，同比增长570%。其中，小鹏MONA M03在2月交付量超15000台，连续3个月交付超15000台。而小鹏P7+上市3个月，已累计交付超30000台。

据悉，2025年第一季度，小鹏汽车有望交付91,000台至93,000台新车，Q1总营收介于150亿元至157亿元。

海外多点开花，多机构看好，小鹏即将盈利？

基于上述向好的销量和财报数据，多方机构对小鹏汽车盈利时间做出预判。

其中，花旗报告称，如果小鹏汽车能够将收入增长势头保持到2025年第二季度，那么该公司可能在2025年第四季度实现盈亏平衡点，自由现金流为正。

花旗表示，在最好的情况下，小鹏汽车可能在2026年实现70万辆的销售目标。

小鹏汽车表示，预计2025年第一季度的整体毛利率将环比改善，花旗认为这主要是由于上半年成本下降和收入结构变化。花旗还警示称，比亚迪规模经济的扩大可能会对小鹏汽车的市场份额和长期定价策略构成挑战。花旗维持该股的买入评级，目标价为29.00美元。

图源:小鹏汽车

此外，野村证券分析师在一份报告中写道，由于业务规模可能不断扩大，小鹏汽车可能在2026年扭亏为盈。

他们表示，从小鹏MONA M03和P7+车型的推出开始，在技术升级和努力实现降低成本的支持下，该公司已经开始了一个强劲的商业周期。

野村证券补充称，随着今年下半年和2026年推出一系列新车型和即将推出的全电动车型，该公司可能会实现强劲增长，并有可能增加市场份额。

野村证券将小鹏ADR评级从中性上调至买入，并将目标价从14.00美元上调至30.00美元。

美银证券也发表报告指出，小鹏汽车去年第四季销售额为160亿元，按年和按季分别增长23%和59%，符合该行预估。混合毛利率按年上升8.2个百分点，按季下降0.9个百分点至14.4%，低于该行预期的14.7%。

美银指出，小鹏汽车管理层预期今年第一季汽车交付量介乎9.1万至9.3万辆，按年增加317%至326%，收入为150至157亿元，按年增加129%至140%，略低于市场预期，主要由于新旧G6/G9产品交替所致。

考虑到最新型号的生产线，该行调高小鹏汽车2025和2026年销量预测各12%和8%，目标价由70.5港元上调至105.3港元，重申“买入”评级。

另外，根据盖世汽车观察，2025年以来，小鹏汽车愈发加紧整车出海的步伐。

3月13日，在小鹏汽车春季发布会上，小鹏汽车董事长何小鹏表示，2025年将进入全球60个国家和地区市场。

按计划，小鹏将于3月进入马来西亚市场，5月进入意大利、波兰、卡塔尔等市场。

就在该发布会前两天，小鹏汽车全球化战略又有了新进展。其宣布，成功进入波兰、瑞士、捷克、斯洛伐克四大欧洲市场，旗下小鹏P7、小鹏G9、小鹏G6计划于第二季度开启销售。

据悉，目前，小鹏汽车已进入挪威、丹麦、瑞典、芬兰、冰岛、荷兰、等十余个欧洲国家及地区，小鹏P7、小鹏G9、小鹏G6三款车型陆续在当地上市销售。同时，小鹏汽车还进入了中东非其他国家及地区。

小鹏汽车表示，今年将建立300+海外售后服务网点，海外超快充网络也将率先落地东南亚，开启全球能源体系布局。