东风公司筹划重组“中国神车”要来了？

兵器装备集团和东风公司两家央企重组或将进入实质性阶段。

本报资料室/图

继“中国神船”“中国神湖”之后，央国企重组整合大戏有望迎来新案例。

2月9日下午，东风系上市公司东风汽车股份有限公司和东风电子科技股份有限公司(以下简称“东风科技”，600081.SH)相继发布公告称，接到间接控股股东东风汽车集团有限公司(以下简称“东风公司”)通知，东风公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

上述两家公司在公告中同时指出，本次重组可能导致公司间接控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。相关安排尚需履行程序，并需获得有关主管部门批准。本次重组不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。

东风转型迫在眉睫

在销量下滑背后，东风公司转型迫在眉睫。

据东风汽车集团股份有限公司发布的2025年1月产销快报，1月东风集团整体销量为14.33万辆，同比大幅下滑47.7%。

具体来看，自主品牌方面分化严重，东风乘用车销量同比下降60.6%，达到8669辆，东风柳汽销量同比下滑6468辆。新能源乘用车方面，尽管岚图汽车在今年1月出现13.7%的增长，但东风公司1月新能源乘用车的累计销量仍然同比下滑25.3%。

此外，东风公司也未能完成2024年的年销量目标。在2024年，东风公司方面根据2023年的销量表现将2024年的销量目标定为320万辆。但截至2024年12月31日，东风公司并未完成当年的年销量目标，完成率为77.5%。

“对于C端市场，随着传统燃油合资品牌份额的不断下滑，新能源转型的速度限制了东风公司2024年整体的表现。”里斯品类创新战略咨询汽车行业负责人、高级顾问赵春璋表示。

在销量下滑背后，东风公司转型迫在眉睫。

据东风集团股份2024年中期报告，公司的市净率自2020年以来逐年下降，已经降至0.11。另据Wind数据，截至2025年2月12日，东风集团股份的市净率为0.19，均小于1，处于“破净”状态。

而针对上市公司的市值管理情况，在2024年，证监会和国资委都发布了相关文件。记者注意到，在2024年11月，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，其中明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。

12月17日，国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。

这对于汽车央企之一的东风公司而言，压力不小，在2025年东风公司如何改革收获成效，更为外界关注。在2024年年末的会议上，东风公司提出在2025年，公司将力争实现“锚定300万辆，挑战320万辆”的总体年销目标。其中，新能源汽车跨越100万辆门槛，海外出口突破50万辆。

实际上，在业内人士看来，2024年东风系合资品牌的转型已面临着两难取舍。赵春璋告诉记者，在中国市场，汽车的新能源化已是大势所趋，而且会不断加速，在此背景下东风系合资品牌将会首先受到影响。

“2025年，燃油市场将进一步被压缩，对于东风系合资品牌，在维系好既有燃油客户的同时，更重要的是思考如何进行新能源转型。合资品牌目前开始新能源转型已经落后了，对于他们而言更应该思考如何在逐步收缩燃油业务和寻求与新势力品牌的合作机会之间进行取舍。”赵春璋表示。

“公司始终坚持‘深化高水平开放合作，保持合资事业健康可持续发展’的战略目标，在加快自主发展的同时，全力支持合资公司稳定经营、转型发展。”东风公司相关负责人告诉记者，在合资领域，东风公司将与合作伙伴深入探讨未来新型合作模式，将共同拓展海外事业作为战略转型举措之一。

“东风本田是东风公司提速发展新能源事业、构建‘4+2’事业布局的重要一环，东风本田转型升级将有力助推东风公司打造有竞争力的新能源事业格局。”东风系合资品牌东风本田方面在接受记者采访时也表示，依托集团优势资源和协同合作，东风本田2025年将全面发力，以公司全新新能源工厂为着力点，加速转型变革，强化“大厂科技、大厂智造、大厂品质”的品牌价值标签，开创电动化发展新篇章，构筑合资品牌在智电化时代的全新竞争优势。

“公司将保持稳健步伐，继续推进‘创未来2030’新战略落地，2025年第一季度，公司将推出全新纯电SUV东风本田S7，进一步完善新能源产品矩阵，推进新能源销量占比提高。”东风本田方面表示。

1+1能否大于2？

在业内人士看来，兵器装备集团和东风公司两家央企重组或将进入实质性阶段。

值得注意的是，同样是在2月9日，重庆长安汽车股份有限公司和哈尔滨东安汽车动力股份有限公司(以下简称“东安动力”，600178.SH)同时发布公告，接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司(以下简称“兵器装备集团”)通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

在业内人士看来，兵器装备集团和东风公司两家央企重组或将进入实质性阶段。不过，该消息尚未得到官方证实。

“央国企重组都是为了做大做强，关键要看重组后能否1+1gt;2，资源整合后能否提升竞争力。”上述业内人士表示。

销量数据显示，2024年，长安汽车全年销量达268.4万辆，创七年来新高，实现连续五年同比增长。其中，新能源汽车销量约73万辆，增幅达到50%；海外销量约53万辆，同比增长47%。

这也意味着，2024年，东风公司和长安汽车总销量将超过516万辆。如果两家央企顺利重组，总销量将超过比亚迪的427.2万辆、上汽集团的401.3万辆、吉利控股集团的333.7万辆和中国一汽的320万辆，成为名副其实的“中国神车”。从全球汽车集团销量数据来看，新公司也将超过比亚迪排名全球第五位，仅次于丰田、大众、现代起亚和Stellentis集团。

事实上，早在2024年，国务院国有资产监督管理委员会副主任苟坪就表示，鼓励支持中央企业开展高质量投资并购、专业化整合，加快掌握产业核心资源和关键技术。

2024年6月18日，国家发展改革委新闻发言人李超也在国家发展改革委新闻发布会上表示，下一步，国家发展改革委将会同有关方面，推动汽车产业转型升级和企业优化重组，提升技术创新和产业链配套能力，加强国际合作，持续推动新能源汽车产业高质量发展。

招商证券研报分析认为，在一系列鼓励并购重组政策的支持下，并购重组市场活跃，央国企是市场主要的参与主体。央国企将通过加强战略性重组和专业化整合，以进一步实现上市公司价值提升。

“国资并购具有政策、资金、资源、高并购成功率等多重优势，新一轮国企改革下国资有望成为驱动并购重组市场的重要力量。”开源证券研报也分析认为。