成本和经营压力下三星跟随减产，存储器行业库存清理有望加速？

在存储器市场一直以来有一个风向标:三星。

每一轮的行业下行周期，主流公司通常会选择减产/减少资本开支的方式应对；三星则通常凭借逆势扩张方式，扛着资金压力反而继续投资，在一个个下行周期，通过这种方式三星作为后发者走到了今天存储原厂的头部位置。

本轮存储器下行周期延续至今，三星此前扛了很久没有表态要减产，但近期终于开始了减产动作。

对于行业来说，作为上游的存储原厂一旦减少生产投入，就类似于上游的水龙头被关小，下游就会有相对更充裕的空间应对“积水”难题。换言之，头部存储原厂表态要减产后，下游的库存清理过程将有望加速。

此外，市场消息显示，美光和三星还在近日通知代理经销商，不再提供低于行情价的产品。要知道，此前包括三星在内的头部厂商部分存储产品已经跌破了成本价。这种控价作为，显示出存储行业的确已经严重承压，也意味着龙头厂商的一种调整决心。

存储器市场的跌跌不休终于要被慢慢缓解，但这个过程也并不短。

跌跌不休

财报可以明显看到三星正承受的业绩压力。

近期发布的财报显示，三星在2023年第一季度实现净利润1.57万亿韩元，在2022年同期净利润为11.3万亿韩元。纵观2015年至今的第一季度，当前正是净利润最受压力的时期。

在旗下四大业务中，DS部分出现4.58万亿韩元的较大经营性亏损，也致使公司整体经营性利润为0.64万亿韩元，当然同时DX(Device eXperience)部分业务实现了成长。

DS主要包含两部分业务:晶圆代工和存储器。公司方面指出，该部分业务利润下滑，主要源于存储器业务需求疲软、晶圆代工业务产能利用率下降，同时伴随持续的需求疲软和客户层面库存调整。

DX业务一直以来是三星在下行周期扛利润的关键部门，核心是手机和电视等终端产品。公司指出，由于高端机型Galaxy S23系列的强劲销售和以高端电视为主的销售组合增强动作，推动该部分业务改善。

财报显示，当前三星的DX部分经营利润已经无法覆盖DS部分的经营亏损，前者在一季度实现经营利润4.21万亿韩元。显示出整体业绩层面的压力。

当然，存储器产品本身也存在运营压力。调研机构TrendForce集邦咨询此前表示，由于部分供应商如美光、SK海力士已经启动DRAM内存市场的减产，相较第一季DRAM均价跌幅近20%，预估第二季跌幅会收敛至10%-15%。不过，由于2023下半年需求复苏状况仍不明确，在目前原厂库存水位仍高的情况下，除非有更大规模的减产发生，后续合约价才有可能反转。

NAND Flash闪存市场方面同样处在供给过剩状态，该机构预估，第二季NAND Flash均价仍将持续下跌，环比下跌幅度收敛至5%-10%。而后续恢复供需平衡的关键在于原厂是否有更大规模的减产。若目前需求端未再持续下修，NAND Flash均价有机会在第四季止跌反弹；反之，反弹时间恐再延后。

调研机构Gartner也指出，存储器行业正面临产能和库存过剩问题，这将在2023年继续对平均销售价格造成巨大压力。预计2023年存储器市场收入总额为923亿美元，下降35.5%。但该市场将在2024年回升70%。

近日，三星在发布业绩预告之后终于开始跟进减产动作。据三星方面表示，将把内存芯片产量削减到合理水平，减产主要针对三星电子已经确保供应的产品，当然三星还将继续投资基础设施和研发。

由此，位居存储行业“水龙头”位置的头部原厂相继宣布关小“水流”，进一步给自身和下游减轻库存压力带来助力。

恢复路上

此轮半导体下行周期走到至今，手机终端层面的库存调整已经到了相对健康的状态，对于存储器，反而找到一个新的增长点。

今年以来，16GBDRAM+1TBNAND Flash配置的手机开始出现在3000元左右价位段，且大受市场欢迎，某种程度刺激了对于高容量存储器的需求。

有业内人士对21世纪经济报道记者指出，乐观来看，存储产业的转折点可能出现在第三季度末左右，真正行业大范围回暖应该就在下半年。

纵观近期动态，Counterpoint研究总监盖欣山向21世纪经济报道记者分析，“个人认为，在存储器市场，美光是率先宣布减少资本开支，SK海力士紧接着有表态。三星撑了很久后，在近期宣布了减产。这代表存储市场的成本压力已经较难接受，那么三星的减产对于行业来说某种程度是好消息，当然，最终市场的反弹速度还是要看终端需求的拉动。”

他指出，当前存储器市场库存依然高企，三星的动态意味着存储价格将在未来两个季度相对稳定，不再会明显下行，但存储器确定的恢复或许会在2024年。

长周期角度看，存储器市场是一个价格波动极大的领域。在下行周期中，价格能跌至如今行情，但是在需求紧俏时，又能有极大涨幅。因此倘若恢复到上行周期，存储行业也将再度跃起。

据Gartner分析师预测，2023年DRAM市场收入总额为476亿美元，下降39.4%。但在2024年将供不应求，DRAM收入将随着价格的回升而增长86.8%。

同时预测在接下来的六个月中，NANDFlash市场将面临与DRAM类似的状况。预计2023年NAND市场收入将减少至389亿美元，下降32.9%。但该市场的收入将在2024年由于严重供应短缺而增长60.7%。

“目前存储器最大的应用市场不是手机，而是数据中心，待数据中心库存去化完毕，包括微软、亚马逊等巨头重启需求后，预计未来1-2年出现乐观表现，那么届时存储器价格就可能出现明显上涨。”盖欣山续称，总体预估存储器在第三季度见底，第四季度表现持平，因此对明年会有更大期望，但明年是否会出现较大复苏，仍要观察头部厂商的资本支出表现。