平安养老险罗庆忠：建立投管人评估体系 对投管人进行综合评估

平安养老保险股份有限公司年金管理部受托资管团队负责人罗庆忠

4月19日，平安养老保险股份有限公司（简称“平安养老险”）年金管理部受托资管团队负责人罗庆忠在“学习政府工作报告新精神，把握中国经济发展新动能——助力养老金投资管理高质量发展”研讨会上表示，近十年来年金投资环境发生了重大变化，对年金战略资产配置提出新的挑战。平安养老险的受托战略资产配置能力建设通过不断升级和迭代，形成了新框架和新流程。同时，选择优秀的投管人是年金投资成败的关键因素之一，是年金受托资管工作的难点与痛点。根据2023年的战略资产配置规划，公司将把最新研究成果充分运用到后续投管人选择和管理中。

回顾过去，罗庆忠指出，十年来固收市场的静态收益率显著下行，年金组合的静态收益率也从十年前的4.5%以上下降到现在的3.5%以下。此外，年金组合的业绩中枢在不断下移，目前中长期收益率水平从十年前的“保五争六”迈向“保三争五”。

“上述变化对年金战略资产配置提出新的挑战，一是需要进行多层目标规划，实现年金投资业绩稳健增长，保障委托人和受益人的利益；二是我国年金资产配置有效边界正在往右下侧回移，无法突破2015年的有效边界；三是业绩波动加大，受托风险监督和投管人都需要采用有效的回撤管控机制进行风险管控。”罗庆忠说。

对此，战略资产配置实施方面，罗庆忠介绍，公司通过对接委托方，在确定风险偏好和目标的前提下，完成投资规划管理，形成有效的受托战略资产配置方案。值得一提的是，公司通过整合内外部资源及受托内部研究，优化配置模型，并通过定期回头看机制，落实动态检视制度。具体而言，一是对计划业绩、投管表现、问题定位、投管预警等进行双周检视；二是季度考核，即检视“红黄蓝”牌考核情况，严格执行考核管理办法，调整新增资金分配及存量资金调整；三是通过季度和半年度回溯方案有效性，修正或继续执行原有配置方案。

投管人选择方面，罗庆忠称，平安养老险建立了投管人评估体系，包括定量评估、定性评估、风格分类画像，完成对投管人的全面综合评估。该体系对投管人的风格特征进行了分组，实现了特定风格下的投管人优劣评估，将投管人的评估由“定性定量的优劣”评价进一步拓展至“风格*优劣”的评价体系中，更加全面立体且易于应用至计划管理中。

罗庆忠表示，通过研究分析，在2022年市场环境下，稳健风格投管人表现出了明显优势，而激进风格的投管人则回撤较大且收益相对落后。根据2023年的战略资产配置，公司将把最新研究成果运用在今年的投管人选择和管理中，并强化资产配置方案的落地和组合风险管理。

此外，投管人管理方面，为引导投管人确立长期、稳健的投资理念，平安养老险引入适宜的激励机制，建立了《投资管理人年度考核评分表》和《投资管理人合同期考核评分表》，考核内容主要包含投资业绩、风险控制、投资合规、运营管理和客户服务五个维度。

罗庆忠认为，除了上述内容，还要建立动态管理的“四把尺子”，分别从业绩评估、资产配置、权益投资、固收投资四大方面进行组合动态检视，通过专业对标、对话各投资经理，全视角地衡量计划下投管人的投资能力，推动投管人的稳健投资业绩输出。