安洁科技002635：新能源与XR双轮驱动公司进入快速成长期

本报告简介:公司22Q1业绩亮眼，符合前期指引。公司新能源汽车业务深度绑定大客户，未来将加速放量。同时手机和XR材料的量价同步上涨，后续新品发布将进一步带动业绩的释放。投资要点:维持“增持”评级，下调目标价至18.27元。考虑疫情影响，我们将2022-2024年其EPS分别下调至0.63/ 0.85(-0.16)/ 1.12(-0.21)，给予其2022年29倍PE估值，目标价下调至18.27元。公司22Q1业绩亮眼，符合之前的指引。公司2022Q1实现营收10.55亿元，同比增长+44.68%；归母净利润0.85亿元，同比增长+1787.66%；扣非后净利润0.88亿元，同比增长+5，375.55%，符合此前业绩指引。这主要得益于公司产品良品率和生产效率的进一步提升，各领域订单持续增长，新能源汽车业务收入占比不断提升。新能源业务占比继续提升，进一步迎来放量期。公司深度介入T客户的多条产品线(充电桩、Model S/X/3/Y、电动皮卡等。)，涵盖电源集成芯片/高压线束母线等。，而且单车单辆价值高达2000元左右。t客户希望在未来几年内交付50%以上的CAGR，公司将随着大客户的增长而增长，具有足够的性能灵活性。同时，公司面向新能源汽车大客户的无线充电定点项目将于2022年下半年开始量产。此外，与博世在汽车零部件等领域也有深度合作，预计将陆续放量。高价值手机素材数量持续突破，XR单机ASP数倍增长。得益于产品升级和份额突破，公司在A客户手机隔热板的量价持续提升。M客户VR下一代产品中，单机ASP预计增长230%+，将积极进入A客户先生的供应链，随着新产品的发布，公司业绩也将加速增长。风险提示。疫情恶化的风险；上游原材料价格上涨的风险