鸿远电子603267：业绩稳增长盈利能力有所提升

事件:公司4月29日发布2022年一季报2022Q1实现营业收入7.03亿元，同比增长18.63%，归母净利润2.59亿元，同比增长18.72%，扣非归母净利润2.57亿元，同比增长21.02%业绩稳步增长，盈利能力提高营收方面，公司2022Q1实现营业收入7.03亿元，同比增长18.63%，利润方面，公司2022Q1实现净利润2.59亿元，同比增长18.72%盈利能力方面，公司2022年Q1毛利率为56.75%，同比上升2.09个百分点，同比，净利率36.83%，同比增长0.03pct，自产业务下游需求持续旺盛，公司加速增加产能，持续拓展品类，业绩有望继续稳定增长同时，自产业务毛利率较高，可能有助于公司盈利能力进一步提升持续加大研发投入，生产经营活动蓬勃开展2022Q1公司三项费用占比6.74%，同比上升0.54%，R&D费用为0.25亿元，同比增长105.87%公司继续加大R&D投资，这是巩固行业地位和产品升级的有力支撑期末，公司合同负债0.05亿元，同比增长89.11%，公司在手订单充足，预付款项，应付票据和存货分别为0.46亿元，3.42亿元和4.90亿元，同比增长90.92%，271.25%和116.83%公司正在积极准备生产，或预示行业高景气度有望持续，业绩有望稳定增长国内MLCC核心供应商，募投项目助力业绩增长该公司是中国军用MLCC的核心供应商现已布局北京，成都，苏州三大产业基地，掌握了从瓷粉制备到陶瓷电容器生产的一整套技术MLCC产品在电子领域有着广阔的市场空间目前公司自产产品主要用于军工领域，有望受益于武器装备信息化和国产替代加速伴随着5G和汽车电子渗透率的不断提升，公司自产产品有望受益于民用领域的进口替代2021年，公司IPO项目完成，生产线已达到预期可使用状态项目建成后将增加19.25亿片通用MLCC和7500万片高可靠MLCC的产能，业绩有望稳步增长投资建议:2022—24年，我们预计公司收入分别为30.84亿元，37.78亿元和44.94亿元，归母净利润分别为10.74亿元，13.44亿元和16.12亿元，EPS分别为4.62元，5.78元和6.94元，对应的PE分别为25.47倍和25.47倍风险:军品订单量和新产品量不及预期，军令没有按预期交付，预测和估值判断不符合预期风险