5月经济数据公布在即事情正在起变化

五月份的经济数据将于下周公布。

受疫情等因素影响，4月份多项主要经济指标回落，下行压力进一步加大5月各领域能否止跌企稳，将在很大程度上决定二季度经济走势

最近陆续公布了一些先行指标伴随着全国疫情防控形势的好转，从中央到地方都出台了一系列稳定经济的重磅措施，形势正在发生积极变化

财务数据增长超出预期。

4月份信贷数据低迷，尤其是居民和企业贷款明显走弱，令市场担忧需求不足或拖累未来经济运行。

可是，5月份公布的最新金融数据整体上超过了预期的增长，这减轻了这种担忧当月，广义货币M2同比增长11.1%，上月为10.5%，人民币贷款增加1.89万亿元，上月多增6454亿元，社会融资规模增加2.79万亿元，上月增加9102亿元

中国民生银行首席研究员文彬表示，M2增速回升较快，信贷和社会融资也较去年同期有所增加，这反映出货币金融政策实施了一揽子稳增长政策，增加了信贷投放，宽货币对宽信贷传导的效果显现。

由于5月份人民币贷款较去年同期有所增加，今年前5个月，人民币贷款累计增量超过去年同期，多增2326亿元。

不过，中国银行研究所研究员梁思提醒，信贷数据仍存在结构性担忧伴随着疫情的逐步缓解和一揽子政策的陆续出台，实体经济融资意愿有所回升，融资动力明显增强但值得注意的是，企业融资仍以短期资金为主，以票充贷现象依然突出，短期纾困特征明显

此外，企业中长期贷款略有增加，但降幅较4月份明显收窄，表明虽然企业对未来经济的预期仍然较弱，但整体形势正在逐步转暖。

摆脱外贸低迷再突围

出口繁荣是去年中国经济高速增长的重要因素由于内外环境复杂，基数效用高，各方预计今年外贸将承压4月份，中国进出口总值同比仅增长0.1%

但在刚刚过去的5月份，外贸订单又回来了当月，我国进出口总值同比增长9.6%其中，出口增速达到15.3%，进口也增长2.8%，均远好于4月水平

平安证券首席经济学家钟表示，5月份，国内疫情对进出口的影响明显减轻，企业生产和物流环境有所改善此前积压的外贸订单开始陆续出货，人民币汇率贬值出口形势明显好转，进口也有所回升

这一趋势可以从日益繁忙的枢纽港得到验证中信证券报告称，从八大枢纽港集装箱吞吐量来看，5月上半月外贸集装箱吞吐量同比增长1.7%，7.2%，13%5月上半月，受天气因素影响，短期内港口活动受到拖累从5月下半月开始，与4月全月1.9%的增速相比，增速出现快速回升

但这种爆发并不意味着外贸无忧钟表示，从细分数据来看，海外发达经济体的需求仍在下降，而伴随着其他外向型经济体产能的恢复，中国出口市场份额面临下降压力

商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文强调，各地，各有关部门在密切关注外贸运行情况的同时，也要结合实际情况出台一些地方性的扶持措施，提高政策执行效率，使外贸企业在一系列不确定因素下享受到政策红利，实现稳增长，提质量。

许多主要指标有望反弹。

作为反映经济走势的重要先行指标，采购经理人指数也呈现向好趋势。

5月份，受疫情影响较大地区复工复产逐步推进，中国制造业PMI从4月份的低基数水平回升至49.6%虽然低于临界点，但明显高于上月2.2个百分点在调查的21个行业中，PMI处于扩张区间的行业由上月的9个增加到12个，制造业景气出现积极变化

此外，服务业方面，当月业务活动预期指数为55.2%，比上月上升2.2个百分点，上升至较高景气区间，表明伴随着疫情逐步得到有效控制，稳增长，稳市场主体，保就业等各项政策措施不断落实，服务业企业信心有所增强。

一系列积极迹象也让市场对5月份的数据复苏更加乐观。

中信证券预计，5月份疫情将有所缓解，物流运输和复产正在逐步恢复预计生产，投资，消费，出口都将有不同程度的回升

其中，受疫情严重影响的消费正在逐步恢复中信证券首席宏观分析师程强表示，5月前三周，乘联会乘用车零售额环比增长34%，同比降幅较上月收窄19%，显示消费活动正在逐步恢复，其他消费也类似预计5月份社会消费品零售总额将明显好转，同比增速将进一步收敛

华创证券研究所所长助理，首席宏观分析师张羽表示，根据国家发改委的数据，今年主要流域来水情况好于预期截至5月中旬，全国水力发电量同比增长19.3%，重点水电厂发电量同比增长25.5%结合水电情况，5月份发电量数据增速很可能转正此外，工信部表示5月份，相关数据显示工业经济出现企稳向好迹象预计当月工业增加值可能略好于市场预期

综合来看，不少机构认为，稳定经济市场仍面临多重挑战但回过头来看，伴随着上海，北京等地疫情明显缓解，政策更有条件落实到位，预计经济将进入好转通道