百亿跨界光伏再起：皇氏集团豪赌TOPCon赛道胜算几何？

伴随着皇氏集团股价从沉寂到狂飙，拓普康科技再次受到资本市场的强烈关注。

最近几天，皇氏集团发布公告称，当日，其持股45%的子公司已与安徽省阜阳经济技术开发区管委会签署协议，拟在当地开发建设20GW拓普康超高效太阳能电池及2GW组件项目项目总投资100亿元，预计年销售总额不低于170亿元

随后，皇氏集团股票一路高歌，公告发布后的三个交易日，股价涨幅超过20%。

那么，皇家集团押宝的TOPCon前景如何。

跨境光伏赌博

根据皇氏集团8月22日晚间公告，皇氏集团跨境光伏以子公司皇氏农光互补科技有限公司与阜阳当地政府合作的形式进行。

具体来说，双方以农广互补公司为主导，在富阳经济开发区管委会的管辖下成立新公司，总投资100亿元，其中固定资产70亿元农辅公司是皇氏集团的子公司，皇氏集团持有项目公司45%的股权

项目分两期:一期启动2GW托普康电池建设，达产后预计年销售额达17亿元，启动2GW组件项目，一期二期将启动8GW托普康电池建设，预计达产后年销售额不低于68亿元一期电池项目预计2023年6月1日前建成投产

启动10GW拓普康电池二期建设，达产后预计年销售额不低于85亿元二期工程计划于2024年6月1日前完工一，二期建成投产后，预计年销售总额不低于170亿元

争议在于皇氏集团本身的实力，主要包括技术和资金。

皇氏集团2010年1月上市，靠乳制品发家其注册地位于广西南宁公司2021年年报显示，公司2021年的主营业务分为两项，分别是乳业和信息服务其中，乳业相关业务实现营收约20.7亿元，同比增长25.4%，占营收的80.57%，信息服务业务实现营收3.35亿元，同比下降36.1%，占营收的13.04%此外，年报还显示，公司上市以来，主营业务没有发生变化，也没有公开信息证明其在光伏领域形成了任何技术积累

资金实力合并资产负债表显示，到2021年末，皇氏集团总资产为54.2亿元，净资产仅为18.4亿元另外，账面货币现金只有7.07亿元

在这样的情况下，深交所也对皇氏集团宣布进入拓普康电池项目发出关注函，要求公司说明该项目的具体投资情况。

工商信息显示，农光互补公司成立于2022年1月，注册资本1亿元除皇氏集团持股45%外，深圳市益铭新能源有限公司，管仲投资有限公司，广西齐翔投资有限公司分别持股22%，18%，15%公司经营范围包括乳制品生产，牲畜养殖，畜禽养殖，输电，供电，太阳能发电

选择拓普康与大多数人共舞

2022年被业界视为N型光伏技术的量产元年伴随着现有P型单晶硅PERC电池的量产转换效率接近24.5%的理论极限值，转换效率更高的N型电池技术从实验室走向产业化被认为是必然的

目前，主流的N型电池技术分为三种:拓普康，HJT和IBC其中，HJT理论的极限转换效率较高，但材料成本也较高，而拓普康理论的转换效率相对较低，但当前成本较低，IBC的工艺步骤是最复杂的，并且制造成本也很高目前量产的最高转换效率大致与HJT水平相当

该公司告诉记者，其选择拓普康技术是基于现有的政策和对子公司的可行性研究。

21世纪经济报道记者了解到，目前拓普康，HJT，IBC现有企业均已投入产业化。

拓普康的计划产能最大公开资料显示，通威股份，晶科能源，新能股份，骏达股份等企业已经开始大规模投资建设其中，晶科能源投产的16GW大尺寸拓普康电池产能已于今年第二季度全部投产，通威股份计划建设8.5GW托普康电池生产线，预计2022年底建成投产，新能一款6GW容量的拓普康电池已经投产，预计2022年底实现20GW容量

HJT的主要支持者是东方日盛，目前异质结电池容量为500MW。

隆基股份和爱旭股份现在都倾向于IBC技术路线2021年6月，爱旭推出ABC电池，其在珠海的6.5GW ABC电池生产项目预计今年第三季度投产龙绿能产能更多据隆基股份管理层在8月24日的业绩说明会上透露，公司HPBC 30GW产能预计明年上半年全部投产，全年出货量25GW

但对于巨头来说，选择现有路线并不意味着放弃其他路线它采用多线同时生产的方式

在8月24日的业绩说明会上，隆基绿色能源披露，公司通过多条路线并行发展2021年，P型，N型单晶拓普康，N型HJT电池的转换效率同时创下三项世界纪录，均代表行业最高水平童伟还表示，公司继续对HJT电池进行一系列降本增效的研究目前，该公司HJT电池的最高R&D效率已达25.67%

某光伏企业高管任琦认为，新进入者在没有资金和技术实力的情况下，不可能同时进行几条技术路线最后，选择投资最少，短期内最有可能成为主流的TOPCon路线是必然的

任琦表示，老牌企业现有的PERC生产线可以通过低成本的技术改造顺利过渡到拓普康生产线，这决定了拓普康在未来几年将成为主流我相信理性的老板会选择拓普康，拓普康可以吸收固定资产减值的损失这个行业还是讲究技术流畅的

龙信息咨询的光伏分析师具体论证了拓普康路线的现有成本优势从投资成本来看，在N型电池中，拓普康是最有优势的1GW拓普康电池新成本约2亿元，改用HJT约4亿元如果从PERC电池转换成TOPCon，只需要5000万到8000万

任奇认为未来三年拓普康会成为主流，但时间长一点会不会输给HJT就不好说了未来短期2—3年，拓普康的胜率会很大因为是从PERC技术的平稳过渡，HJT未来3—5年能否翻身，还要看它的发展，量产效率能否进一步提高，人员和产业链支持能否跟上

追光容易但很难。

站在双碳风口上，新能源取代传统能源已成定局在未来几万亿甚至上万亿的市场空间里，跨界者会陆续进场也就不难理解了

但是，问题是，跨界之后如何才能保持持续盈利，最终在行业中占据一席之地在a股市场，第一年盈利，第二年或者第三年开始亏损，最后跨界失败的例子很多

就光伏行业而言，经历了几个周期，无数企业倒闭，能活下来的企业寥寥无几。

在众多企业中，江苏阳光集团两家跨界光伏的命运比较尴尬。

2006年，江苏阳光投资成立宁夏阳光硅业有限公司，2008年12月首次试生产1500吨多晶硅成功但2008年全球金融危机，欧美对中国光伏双反调查后，多晶硅价格暴跌，导致宁夏阳光硅业持续亏损，最终于2013年破产

海润光伏成立于2004年，主要从事太阳能电池，组件，电站等业务2010年，江苏阳光带领海润光伏借壳*ST神龙于2011年底登陆主板可是，2013年，海润光伏亏损2亿多元，随后2018年继续亏损，最终于2021年宣布破产

值得一提的是，江苏阳光最近几天再次宣布进军光伏2021年12月，江苏阳光宣布与内蒙古自治区巴彦淖尔市，乌拉特前旗人民政府达成合作，拟投资351.5亿元建设10万吨多晶硅，15GW单晶拉杆，15GW电池组件及光伏电站项目这种转变的最终命运如何，将受到时间的检验

经过10多年的快速发展，行业已经进入寡头垄断时代老牌光伏厂商有技术，管理，渠道，资金优势没有核心技术，新进入者很难打开局面一位光伏行业负责人告诉记者

任奇认为，跨界成功的关键不在于资本，而在于有了资本之后谁在交易如果你本来就是行业内的人，用的是行业外的资金，这种跨界成功的概率很大跨界本身问题不大现在巨头通威也是跨界而来，现在人家跨界成功了

君股份是拓普康的成功跨界，成为当前行业的主力军之一。

2021年9月，骏达宣布完成重大资产重组公司持有捷泰科技51%的股权，成为上市公司的控股子公司

针对跨界成功，公司对外的解释是公司转型光伏电池领域并非凭空进行，而是通过收购从事光伏电池行业多年的捷泰科技。