周正峰：阶段性底部或已探明

上周五市场进一步企稳后，本周反弹趋势延续，整体恐慌情绪减弱，出现高低切换的格局变化券商板块集体上涨，表明市场看涨情绪被激活，赚钱效应恢复经过连续盘整，市场逐渐消化前期对基本面的悲观预期，但主线仍围绕少数板块展开

深市一级行业多数上涨，仅农林牧渔，食品饮料板块小幅下跌煤炭，石油石化和基础化工等周期性行业涨幅居前，而军工和半导体行业仍录得不错的涨幅市场走势方面，上证综指重回多条均线上方，伴随着成交量的小幅放大，MACD绿柱翻红，创业板指数也一步步修复，重回2700点上方，技术指标也指向多头趋势整体指数来看，处于向上修复通道，阶段底部或已探明除了黑天鹅事件的扰动，短期内再次触底的概率在降低

在市场前期基本面复苏预期减弱，企业中报业绩影响，外部地缘政治风险上升等因素影响下，市场继续震荡走低伴随着短期地缘政治局势逐渐明朗，弱势基本面已基本反映在市场价格中，海外市场的持续复苏也有助于两市迎来触底反弹

就后市而言，地缘政治问题正常化或长期宏观背景，只要不发生暴力冲突，都会对市场情绪产生可控影响，而对一些瓶颈的产业发展趋势则产生不可逆的中长期影响。

国内经济复苏总体仍较弱，利率市场的走势可以反映出市场对当前经济并不明显乐观7月份通胀数据略低于预期，尤其是核心通胀数据触及年内低点，反映出居民需求疲软原因是我国部分地区疫情再次升级，高温天气扰乱居民消费和出行需求

但伴随着市场前期的持续调整，对基本面的乐观反应已经得到修正，市场已经在很大程度上对经济复苏乏力进行了定价只要后续不再次爆发大规模集中疫情，系统性风险可能会逐渐对疫情的影响脱敏，但部分行业仍然要承受沉重的负担

流动性方面，在央行连续减少公开市场操作下仍维持宽松的环境，这表明信贷传导仍不顺畅，需要进一步加快因政策落实而产生的实际需求的恢复地方政府出台房地产救市资金，地方房地产政策不断优化，房地产投资和销售在可预见的时间内趋于稳定或逐步修复但需要注意的是，中期报告仍处于披露阶段在整体宏观压力大的背景下，上市公司利润不可避免地受到其影响，后期披露的中报超预期的可能性较低，届时可能仍会有一些影响

整体来看，市场在经历多次震荡后，保持了一定的韧性，后续仍将以震荡修复为主但在结构上，由于交易结构的变化和估值的体现，市场风格可能会面临从中小市值一家独大逐渐向大盘股平衡的局面