凯盛新材301069：全球氯化亚砜龙头研发投入与产能释放助力业绩高增

投资关键事件:公司发布2022年一季报，实现营业收入2.58亿元，同比增长+31.35%，环比增长—7.25%，实现净利润6884万元，同比增长+33.6%，环比增长+33.12%一季度毛利/净利润同比40.2%/26.7%以氯，硫为抓手，打造高端立体产业链:公司以液氯，硫磺等基础化工原料为抓手，向精细化工中间体氯化亚砜延伸，进一步向高性能芳纶聚合单体间/对苯二甲酰氯，对硝基苯甲酰氯等延伸，再到聚醚酮酮及其相关功能产品产业链完整，终端产品附加值高目前公司氯化亚砜/芳纶单体/对硝基苯甲酰氯产能为15万吨/3.1万吨/5000吨，在建项目有2000吨聚醚酮树脂及成型应用项目，一期1万吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目等2022年一季度，公司在建工程较年初增加5，488万元氯化亚砜产能世界第一，新下游快速发展带动需求增长:公司15万吨氯化亚砜产能世界第一，主要应用领域涵盖医药，农药，染料，三氯蔗糖，锂电池等行业居民生活和消费习惯的改变，导致无糖食品饮料快速增长三氯蔗糖是目前人工甜味剂的重要品种，作为三氯蔗糖主要原料的氯化亚砜的需求被激发，双氟磺酰亚胺锂是最近几年来最有前途的新型锂盐之一，有望取代六氟磷酸锂具有较高的热稳定性，稳定的电化学性能和较高的导电性，能显著提高电池的高低温应用范围和循环寿命氯化亚砜是合成LiFSI的原料传统和新兴领域并行发展，2021年，氯化亚砜收入2.96亿元，同比增长+63.7%，产量同比+15.6%攻克高端工程塑料PEKK技术难关，募集投资项目助力业绩腾飞PEEK被NASA认定为最新一代的工程塑料，具有更好的耐热性和强度公司于2014年建成PEKK中试工业线，2000吨PEKK项目将于2022年上半年达到试生产条件伴随着PEKK在航空航天，3D打印，能源，油气等领域应用的发展和成熟，以及公司销售渠道的拓展，该业务将为公司的长期发展，盈利预测和投资建议带来重大支持公司从硫磺，氯气等基础原料开始，构建了完整的产业链其主要产品氯化亚砜受益于下游甜味剂和新型锂盐需求的增长此外，还自主研发生产了高端工程塑料聚醚酮酮，支撑长期发展预计2022—2024年EPS分别为0.76元，1.26元，1.51元，归属于母公司CAGR的净利润为48.7%首次评级为持有风险:在建项目投产不及预期，下游需求不及预期