盈利下滑、应收账款和现金流状况恶化！泽达易盛股价较高点已跌超八成

董事长、财务总监协助调查，股价暴跌，业绩下滑，笼罩在泽达易盛头上的疑云久久不散。

3月17日晚，泽达易盛发布重大事项公告，称公司实控人、董事长兼总经理林应，公司董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书应岚正在协助有关机关调查。董事会已经启动应急预案，公司实控人、董事刘雪松正常主持公司各项生产经营工作。

值得注意的是，早在泽达易盛高管配合调查的半个月前，泽达易盛及本次协助调查的董秘应岚刚被交易所予以监管处理。

“协助有关机关调查”几个字直接带崩了第二天的股价。利空消息的影响下，泽达易盛股价一路下滑，持续探底，屡创新低。截至2022年4月25日收盘，公司股价为15.43元/股。泽达易盛2020年6月23日在科创板上市，以上市之初85.99元/股的高点来看，股价整体跌幅超过八成。

盈利下滑，和讯SGI评分整体处于下跌趋势

从业绩角度来看，泽达易盛表现也不如意。据2021年度业绩快报，公司2021年度实现营业总收入34,043.73万元，较上年增长33.14%；归属于母公司所有者的净利润5,776.15万元，较上年下降28.45%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5,090.67万元，较上年下降17.14%。

泽达易盛表示，报告期内公司积极开拓化药、生物药等领域相关市场，加大研发投入导致研发费用增加；此外，公司积极拓展市场，增加了销售费用。利润总额、基本每股收益受高研发投入及销售费用支出等影响有所下降。

公司的盈利潜力下滑，在此前就已经有显现。根据数据统计，公司2017年到2021年第三季度加权平均净资产收益率分别为24.01%、20.53%、22.65%、13%和4.26%，2020年和2021年下降幅度都比较大。由此可见，公司的盈利潜力在2020年的时候就有明显的下滑。

受业绩的影响，泽达易盛的和讯SGI评分目前也处于低点。公司2021年第三季度评分为69分，与第二季度持平。从整体来看，公司评分2020年第四季度开始一直处于下跌的趋势。

图:泽达易盛和讯SGI指数综合评分

应收账款和现金流状况恶化，公司营运能力不乐观

从公开的财务数据来看，公司营运能力也并不乐观。近三年，泽达易盛的应收账款周转天数的均值为79.83天，应收账款周转能力尚可维持稳定。但是公司2021年三季报数据显示，公司应收账款周转天数暴增至173天，比近三年均值多了近100天。

事实上，泽达易盛的应收账款风险存在已久。此前，在招股书的特别风险提示一栏中，公司就曾提及存在应收账款的回收风险。相关财报数据显示，泽达易盛的前五大应收账款客户名单中，新一代专网通信技术有限公司的相关应收账款，占比接近公司应收账款总额接近三分之一。可见，公司应收账款风险隐患一直存在，现在爆发也在情理之中。

同时，在现金流量方面，应收账款未能及时回收带来的影响也极为明显。从图中可以看出，公司从2020年开始经营活动产生的现金流量净额就开始下降，进入 2021年，这一指标更是急速恶化，下降速度惊人。总而言之，公司不仅盈利下滑，公司的营运状况也出现了一定的问题。

高管协助调查，盈利下降，营运能力也并不乐观，泽达易盛目前面临的挑战很多。公司要想在短期内逆转局势难度似乎有些大。